本周焦点（6月8日-6月14日）：美以伊冲突引发的需求收缩、成本上行推动全球通胀回升，主要央行被动加息应对。（1）6月11日欧洲央行率先公布利率决议，将欧元区三大关键利率统一上调25bp。究其原因，5月欧元区HICP受能源价格同比上涨10.9%带动，同比增至3.2%。未来欧洲央行利率政策将取决于能源冲击的强度与持续时间，以及其向工资、供应链交付周期与流畅性传导所形成的“二轮效应”。下周美联储、日本央行、英国央行将密集公布利率决议，全球货币政策进入新一轮观察窗口。欧洲之后，下一个会是谁？美联储、英国央行或维持利率不变，日本央行6月加息概率较高。（2）股票市场方面，美股三大指数本周收涨。道琼斯工业平均、标普500和纳斯达克综指周涨幅分别为0.66%、0.65%和0.70%。A股、港股表现偏弱。仅上证50涨0.87%，上证指数涨0.09%。深成指周跌2.29%，创业板指周跌3.22%，科创50周跌0.31%。恒生科技指数本周跌3.75%，恒生指数周跌0.98%，恒生中国企业指数周跌0.74%。（3）全球主要经济体10年期国债收益率多数回落。美国10年期国债收益率收报4.480%，较上周五下行7bp。日本、英国和德国10年期国债收益率较上周五分别下行3bp、4bp和4bp。中国10年期国债收益率小幅上行，收报1.743%，较上周五上行2bp。大宗市场方面，本周原油期货继续下跌，布伦特原油ICE期货周跌6.45%；WTI原油期货周跌6.60%。本周黄金价格继续下跌，伦敦金现于6月12日报4218.97美元/盎司，周跌2.54%。
资本市场重要政策动态： ]article_adlist-->1.吴清主席会见香港金管局及银行公会代表团，深化两地金融合作。6月8日，中国证监会主席吴清会见了香港金融管理局总裁余伟文率领的香港银行公会代表团。双方就内地与香港经济金融形势、深化两地资本市场互联互通、巩固和提升香港国际金融中心地位等议题进行了交流。随着香港跨境财富管理通道的重要性进一步提升，监管层正持续深化内地与香港资本市场协同发展。
2.上交所将进一步推动科创板指数和ETF产品体系完善。6月10日，上交所表示，“十五五”期间，将进一步完善科创板指数与ETF体系，积极促进科创板ETF出海，全方位多渠道推动构建服务科技自立自强的良好市场生态。持续完善指数与ETF体系，有助于引导更多中长期资金流向人工智能、高端制造等“硬科技”领域，为科创企业提供更加稳定的长期资金支持。对于境内外投资者而言，随着科创板指数体系不断丰富及ETF产品持续完善，可配置的优质科技资产范围进一步扩容。
3.港交所优化T+1时段交易机制，扩大指数期货价格限制至±6%。6月9日，香港交易所发布《有关收市后交易（T+1）时段的优化措施》指出，将进一步优化指定股票指数期货合约于收市后交易（T+1）时段的价格限制，由现时的±5%扩大至±6%。本次调整提高了夜盘交易的价格弹性，有助于增强夜盘时段价格发现功能，使市场能够更充分反映海外市场波动，提升市场定价效率；同时，此次调整也有助于提升市场风险管理效率，减少因价格限制过窄导致交易受限、风险无法及时释放的问题。
风险提示：1.政策理解不到位风险；2. 政策落实不及预期风险；3.地缘冲突不确定性风险。
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一、本期焦点：欧洲央行率先加息，美日英谁将接棒？
本期焦点（6月8日-6月14日）：中东冲突引发的需求收缩、成本上行推动全球通胀回升，主要央行被动加息应对。6月11日欧洲央行公布利率决议，将欧元区三大关键利率统一上调25bp。存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率分别升至2.25%、2.40%和2.65%。究其原因，5月欧元区HICP受能源价格同比上涨10.9%带动，同比增至3.2%，明显高于2%的政策目标。作为通胀锚定型央行，欧洲央行本次政策反应仍以控制中期通胀稳定为核心。但此次会议并未给出明确的后续路径。欧洲行长克里斯蒂娜·拉加德强调，未来政策仍将取决于能源冲击的强度与持续时间，以及其向工资、供应链交付周期与流畅性传导所形成的“二轮效应”。从市场定价看，周五德国10年期国债收益率收报3.07%，周度下行4bp，市场前期已计入本次加息预期。
下周美联储、日本央行、英国央行将密集公布利率决议，全球货币政策进入新一轮观察窗口。欧洲之后，下一个会是谁？美联储或维持利率不变。6月10日，美国劳工统计局公布的数据显示，5月美国核心CPI环比上涨0.2%，低于市场预期的0.3%，短期缓解了加息压力。但我们认为降息同样难以开启，一是关税带来的成本传导仍存在滞后效应。二是AI相关资本开支对需求端形成持续支撑。三是地缘风险仍可能通过能源价格扰动通胀路径。因此，美联储更可能维持“高利率更久”框架。英国央行或维持利率不变。一是英国经济增长放缓。英国4月国内生产总值（GDP）环比下降0.1%，结束了3月环比增长0.3%带来的积极势头。经济活动降温或缓解需求端压力，可能限制未来通胀进一步上升的空间。二是英国家庭实际收入面临新的挤压，消费能力可能受到影响。英国央行报告显示，低收入家庭更容易因为能源成本上升而削减消费，而且当前低收入家庭的财务缓冲比2022年更弱，因此能源价格居高不下可能使消费端可能再次承压。综合经济增长、消费表现以及通胀前景来看，英国央行或维持利率不变。日本央行6月加息概率较高。近期日本央行行长的表态已明确对通胀持续上行保持警惕，强化市场对日本央行加息预期。从市场定价来看，日本10年期国债收益率本周继续下行至2.643%，下行3bp，反映出市场或对日本加息路径有一定提前消化。但从结构约束看，日本加息节奏仍偏慢，核心原因在于低增长与高债务并存的宏观结构，以及JGB市场对利率上行高度敏感，难以形成快速紧缩周期。
本周股票市场方面：(1）美股三大指数本周收涨。道琼斯工业平均、标普500和纳斯达克综指周涨幅分别为0.66%、0.65%和0.70%。风险偏好回暖受两方面因素支撑，一是美伊和平协议签署预期升温，避险情绪有所降温；二是SpaceX上市及首日股价上涨提振科技成长板块情绪。欧洲市场方面，法国CAC40、英国富时100本周分别涨1.61%、1.00%，德国DAX本周小幅收跌0.50%。其他市场方面，澳大利亚标普200周涨2.07%。以色列TA125周涨1.43%。（2）亚太市场整体偏弱，仅印度市场相对较好。印度Sensex30本周分别上涨1.73%，日经225周跌0.85%，韩国KOSPI周跌0.45%。本周A股、港股表现偏弱。通信、计算机等前期涨幅较大的板块本周承压，分别下跌4.25%、4.88%。受此影响，仅上证50涨0.87%，上证指数涨0.09%。深成指周跌2.29%，创业板指周跌3.22%，科创50周跌0.31%。港股本周亦呈现下跌走势，恒生科技指数本周跌3.75%，恒生指数周跌0.98%，恒生中国企业指数周跌0.74%。
利率市场方面：本周全球主要经济体10年期国债收益率多数回落。截至6月12日，美国10年期国债收益率收报4.480%，较上周五下行7bp。日本、英国和德国10年期国债收益率分别收报2.643%、4.841%和3.070%，较上周五分别下行3bp、4bp和4bp。中国10年期国债收益率小幅上行，收报1.743%，较上周五上行约2bp。
汇率市场方面：本周美元指数维持高位。6月12日，美元指数收报99.520点，周跌幅0.505点。非美货币多数升值。美元兑日元、韩元周跌0.01%、0.10%。美元兑南非兰特周跌幅1.56%，美元兑英镑、印度卢比、泰铢本周分别跌0.41%、0.26%、0.20%。美元兑瑞士法郎本周微涨0.10%。人民币本周小幅升值，美元兑人民币周五收报6.77，周跌0.16%。
大宗市场方面：（1）本周原油期货继续下跌。布伦特原油ICE期货收于86.80美元/桶，周跌6.45%。WTI原油期货收于84.29美元/桶，周跌约6.60%。布伦特原油FOB欧洲现货于6月11日收报92.84美元/桶，下跌4.57%。（2）贵金属方面，本周黄金价格继续下跌，伦敦金现于6月12日报4218.97美元/盎司，周跌2.54%。（3）有色金属方面，铝价本周回落。LME铝周跌5.35%。SHFE镍本周亦下跌4.00%。其他金属方面，LME铜、SHFE螺纹钢本周分别微跌0.93%、0.58%。
二、资本市场重要政策动态
1.吴清主席会见香港金管局及银行公会代表团，深化两地金融合作[1]
6月8日，中国证监会主席吴清会见了香港金融管理局总裁余伟文率领的香港银行公会代表团。双方就内地与香港经济金融形势、深化两地资本市场互联互通、巩固和提升香港国际金融中心地位等议题进行了交流。
根据波士顿咨询公司（BCG）最新发布的《2026全球财富报告》，2025年，中国香港跨境财富记账规模上升10.7%至2.9万亿美元，首次超过瑞士，成为全球最大的跨境财富管理中心。其中大陆来源占比59%，在低利率环境与居民资产全球配置需求上升的背景下，内地资金通过合规渠道流向香港的趋势或将持续增强，跨境财富管理通道的重要性进一步提升。在此背景下，香港能够进一步发挥其连接内地与全球市场的枢纽优势。一方面，深化跨境合规体系建设，与内地监管部门建立常态化的政策沟通与执法协作机制，以高标准、严要求的合规环境赢得国际市场的长期信任；另一方面，深化内地合作优势，做大做强离岸人民币生态，夯实货币枢纽地位。
此次会见表明监管层正持续深化内地与香港资本市场协同发展。一方面，加强两地金融监管与机构交流，有助于稳步推进资本市场互联互通，提升跨境投融资便利性与市场联动水平，强化香港连接国际资本与中国资产的枢纽功能。另一方面，香港作为离岸人民币中心及国际风险管理中心的功能定位或持续强化。香港金管局明确将推动人民币国际化及离岸人民币市场发展作为重点，并跟进离岸国债期货及跨境理财通3.0等制度创新项目，两地在人民币资产配置、风险管理工具及跨境资金流动机制方面的制度协同有望进一步增强。
2.上交所将进一步推动科创板指数和ETF产品体系完善[2]
6月10日，上交所表示，“十五五”时期，将坚持聚焦国家战略和国民经济重点领域，进一步推动科创板指数和ETF产品体系完善，积极促进科创板ETF出海，全方位多渠道推动构建服务科技自立自强的良好市场生态。
此举有助于引导更多中长期资金流向人工智能、高端制造等“硬科技”领域，为科创企业提供更加稳定的长期资金支持。同时，推动科创板ETF出海也有助于深化双向开放，拓展境外投资者配置中国科技资产的渠道，吸引更多国际长期资本参与，提升中国资本市场的国际影响力。
3.港交所优化T+1时段交易机制，扩大指数期货价格限制至±6%[3]
6月9日，香港交易所发布《有关收市后交易（T+1）时段的优化措施》指出，将进一步优化指定股票指数期货合约于收市后交易（T+1）时段的价格限制，由现时的±5%扩大至±6%。合约包括恒生指数期货、恒生指数股息累计指数期货、恒生中国企业指数期货、恒生中国企业指数股息累计指数期货、恒生科技指数期货、小型恒生指数期货、小型恒生中国企业指数期货，不包括恒生生物科技指数期货。
一方面，T+1时段价格限制由±5%扩大至±6%，提高了夜盘交易的价格弹性，有助于增强夜盘时段价格发现功能，使市场能够更充分反映海外市场波动，提升市场定价效率。另一方面，对于机构投资者而言，更宽的价格波动区间将提高套期保值与风险对冲的灵活性，减少因价格限制过窄导致交易受限、风险无法及时释放的问题，有助于提升市场风险管理效率。
4.上期所调整黄金白银期货涨跌停板及保证金比例[4]
6月11日，上海期货交易所发布《关于调整黄金、白银期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例的通知》，对黄金AU2609合约和白银AG2706合约的涨跌停板幅度和交易保证金比例进行调整。其中，黄金AU2609合约的涨跌停板幅度为17%，套保持仓交易保证金比例为18%，一般持仓交易保证金比例为19%；白银AG2706合约的涨跌停板幅度为17%，套保持仓交易保证金比例为18%，一般持仓交易保证金比例为19%。
[1] 资料来源：https://www.csrc.gov.cn/csrc/c106311/c7638090/content.shtml
[2] 资料来源：https://www.cnstock.com/commonDetail/727822
[3] 资料来源：https://www.hkex.com.hk/-/media/HKEX-Market/Services/Circulars-and-Notices/Participant-and-Members-Circulars/HKFE/2026/MO_DT_142_26_c.pdf
[4] 资料来源：https://www.shfe.com.cn/publicnotice/notice/202606/t20260611_832030.html
三、全球资本市场行情概览
（一）A股、港股行情回顾
（二）海外股市行情回顾
（三）全球债券市场利率动态
（四）全球主要货币汇率
（五）主要大宗商品价格
四、风险提示
政策理解不到位风险；政策落实不及预期风险；地缘冲突不确定性风险。
如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！
本文摘自：中国银河证券2026年6月15日发布的研究报告《【CGS-NDI跟踪】欧洲央行率先加息，美日英谁将接棒？——资本市场周报（2026年第12期）》
分析师：许冬石 S0130515030003
吴京 S0130523080001
研究助理：郝安琪
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]article_adlist-->评级标准：
评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。 行业评级
推荐：相对基准指数涨幅10%以上。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。
谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
法律申明：
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